大雄要借錢給一位朋友胖虎，可是又猶豫，不知道對方的還款能力如何？
另外，最近聽小叮噹說，投資台積電好像很不錯，但卻不知道怎麼判斷企業體質才好？
正在苦惱的大雄，坐在蘋果樹下，突然咚的一聲，被蘋果砸到，靈光乍現！他忽然發現，這 2 件事其實是同一件事啊！
評估 1 ：是否年年賺錢？
合格標準： 10 年裡至少要有 9 年每股盈餘（EPS）要>0。
不論是要評估借錢對象的還款能力，或是想評估企業的體質，其實都是同一件事！例如說，我們可以從觀察他是否能穩定賺錢開始。
一個人沒有穩定而長久的收入，一家企業沒有穩定而長久的獲利，財務狀況、企業體質要好是很困難的。
所以，第一個也是最要的觀察點，就是觀察是否年年賺錢。以企業來說，10 年裡至少要有 9 年EPS要>0，公司的賺錢能力才穩定。
評估 2 ：是否為「燒錢慘業」？
合格標準：盈餘再投資比率小於 200%、非四大慘業。
有些人雖然看似年年賺錢，但卻賺 1 元、花 2 元，這樣長久下來，個人的財務狀況一定會出問題！
同理可證，有的企業在競爭激烈的產業中為了保持優勢，會把賺來的錢（盈餘）再投資出去，而且賺 1元、投資 2 元，這樣長久下來，企業也會出狀況！
所以我們不投資台股裡經營最辛苦的「四大慘業」：面板、Dram、LED、太陽能，而且如果「盈餘再投資比率」> 200 %的企業也不能投資！
小說明：「盈餘再投資比率」是洪瑞泰在其著作中提出的指標。
算法：將最近 1 年的財報與 4 年前相比，以「非流動性資產」（ 長期投資 + 固定資產 ） 的增加金額除以最近 4 年的稅後淨利總合。
若算出來的比率高於 200% ，就代表這 4 年投資於資本支出的金額，是所有獲利的 2 倍，這樣就不太正常了。
圖片來源：pexels
評估 3 ：是否體質幼弱？
合格標準：近 1 季每股淨值 > 15 元、上市 7 年以上、股本 > 50 億元。
一個人如果年紀太輕，就像剛大學畢業的就業者平均至少要再換 1 ~ 2 次工作一樣，他們的收入也還不穩定。
所以評估企業也一樣，一家企業若是沒有經過景氣循環的考驗，我們就不知道他遇到金融風暴的時候是否能站得穩；而一個景氣大循環大約7~10年，因此一家企業至少要上市櫃時間 7 年以上才合乎標準。
同理，如果每股淨值太小、股本太小的企業，不能通過利空洗禮的危險性就比較大。每股淨值 < 15 或股本小於 50 億的企業 ，雖然也可能是「小而美」的公司，但比起大型龍頭績優股來，危險性還是比較高！
評估 4 ：是否靠副業賺錢？
合格標準：本業收入比例 > 80% 。
副業和兼差的錢是不穩定的，在財務評估的部份，我們除了關注一個人是否賺錢之外，錢的品質與來源也是應該重視的。
例如說：胖虎今年年收入 100 萬，這樣聽起來好像不錯，不過若是其中 20 萬是從本業工作而來，其他 80 萬是到處兼差的副業所得，那麼明年若沒有那些兼差機會，收入就會起伏很大。
同樣的道理套用在評估企業上，企業的本業收入比率 > 80% ，表示其不靠副業賺錢，獲利品質比較好。
小說明：本業收入比率公式 = 近 1 季營業利益 / 近 1 季稅前利益 。
圖片來源：pexels
評估 5 ：是否業外虧損？
合格標準：業外損失比率 < 20%
評估到此，大雄已經確認胖虎薪水穩健，而且多來自本業。但就算薪水很多，萬一胖虎亂投資股票、房地產，造成大批業外損失該怎麼辦？所以借錢給他之前，這一點可要先確認好！
同理套用在企業，投資之前也要特別注意企業業外損失的比率，要小於 20% 是才是正常！
小說明：業外損失比率 = 近 1 季其他利益及損失 / 近 1 季稅後淨利。
快速結論
每次說到企業的體質評估，大家就會想到財務報表和一堆專有名詞，然後就想要放棄了。其實評估企業只要有很簡單的觀念就可以，就像評估一個人的財務狀況一樣。
而且在「艾蜜莉定存股」中，已經直接提供了運算完成的數據，與正常與否的判定；讓我們以後就能不必辛苦的運算數學公式，可以無障礙學會評估企業的體質喔！
看到這裡，大家可能會有一個問題——體質評估項目不是有 10 個，怎麼才說了 5 個 呢？
別急，剩下的我們就待下回分解囉 ^^
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