ETF 百百種，之前我們談及了一些關於 台灣50(0050)、富邦VIX(00677U)…等。ETF 簡單來說，就是集合一堆股票組合的概念，而反向 ETF 則是追蹤的指標上漲，此 ETF 會下跌。
這也是為什麼有人說，當股市反轉變空頭的時候，可以買進大盤反向的 ETF，也就是「台灣50反一」。
這一篇就跟著我一起來探討：
一、反向ETF是什麼?
二、反向ETF不建議長期持有！看看這 3 點
三、空頭時可以怎麼做??【反向ETF vs 放空台指 vs 買PUT】
四、T50反1(00632R)什麼時候適用？
五、結論
反向 ETF 是什麼？
ETF 的全名是 Exchange Traded Funds，你可以把 ETF 當作是一籃子的股票/指標/商品所組成的投資組合。
舉例說明：
- 台灣50(0050) – 就是台灣前50大的股票所組成的一個投資組合
- 元大高股息(0056) – 從台灣50和中型100前150大，找出殖利率最高的前30名之投資組合
反向 ETF 就是跟著追蹤的指數/標的呈反向。
追蹤指數/標的上漲，此 ETF 就會下跌；追蹤指數/標的下跌，此 ETF 就會上漲。
例如：元大台灣50反1(T50反1)、(00632R)
你從 T50反1(00632R)之基金月報來觀看就能發現，這檔ETF拿了你的錢，把 25%拿去期貨保證金(放空)，剩下的部分持有現金。
妮可os：這時候你會不會疑惑？那你為何要買反向ETF，不直接放空台指？大誤XD
二、反向 ETF 不建議長期持有
1. 直觀上數學的誤差，數學的盲點 (複利效果)
上漲/下跌不同步，反向怎樣都吃虧！
下方我舉了2 個例子讓大家了解，有什麼不一樣。當我們持有一個指數為100，而指數反向也為100（從下圖我們可以得知）
第一種情形：指數先漲 5 %後跌 6 %（反向ETF先跌 5 %後漲 6 %），照理該賺 2.3 %，但卻只賺 0.07 %
第二種情況：指數先跌 5 %後漲 6 %（反向ETF先漲 5 %後跌 6 %），照理只賠 0.07 %，但卻要賠 2.3 %
2.在相同股價的情況下，反向 ETF 價值不同調
中間有過多的摩擦成本，導致長期下來價值會流逝
不能長期持有的結果，光用下面這張圖你就能夠理解了！上圖是台灣50(0050)的股價，而下圖是他的反向ETF – 元大台灣50反1(00632R)的股價。
STEP1：首先，我們先從台灣50(0050)抓出 2 個時間點，而這 2 個時間點的收盤價都是 83 元
這 2 個時間點分別是：2019/09/05、2020/05/04
STEP2：那麼我們再打開反向ETF- 元大台灣50反1 (00632R) 來看看
對應到這 2 個時間點：2019/09/05、2020/05/04
這裡來說，股價「應該」要一樣，但實際上反向ETF 的股價分別是 11.34、10.56。不要看這 2 個股價好像差距很小，實際是差了將近 6.8%。
因此我們可以得到一個結論：即使連結標的是同價格，但反向中間有過多的摩擦成本，導致長期下來價值會流逝。
註：這邊摩擦成本包含反向ETF當中期貨轉倉的成本、還有複利效應長期的中間差值
3. 大盤長期下來是多頭，崩盤1~2年後面伴隨的是多頭6~8年
你把過往的大盤數據拉出來，你會發現大盤長期下來為多頭。崩盤 1 ~ 2 年後面伴隨的是多頭 6 ~ 8 年！因此，長期持有反向ETF完全是沒必要的操作。
從下圖你可以看到，綠底每一次的大崩盤時，後面伴隨的都是 6 ~ 10 年的多頭！
三、反向 ETF vs 放空台指 vs 買 PUT
上述談到反向ETF不適合長期持有！那麼當我們認為，某項指標會跌的時候，我們可以怎麼做？假設我們認為大盤會跌，我們可以有哪些選擇：
第1：買進反向 ETF
反向 ETF 本身就有幾項缺陷，導致長期持有下來，不管漲、跌都較吃虧！不過每項金融商品一定有他好用的地方，純粹看我們會不會用。
反向 ETF 把握 3 原則：「不長期持有」、「短線操作」、「適合會抓轉折的人」
| 優點 |
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| 缺點 |
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第2：放空台指
假如你看壞大盤，除了反向 ETF 之外，可以換個金融商品操作 – 「放空台指」
沒有反向ETF的缺點，大盤下跌會直接反映到你的台指指數，中間也不會有誤差成本。而且加上你買進 T50反1 的 ETF，從成分去觀看就可得知，他其實就是放空台指呀～那麼我們就自己去放空不就好了？
| 優點 |
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| 缺點 |
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第3：買進 PUT
除了放空台指之外，「選擇權」也是另一個參與大盤漲跌的金融商品。若大盤上漲，買進 Call；若大盤下跌，買進 Put。
選擇權的特性就是能夠利用小錢（幾千塊），去賺取翻倍的報酬，最大的損失就是整筆單歸零。
| 優點 |
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| 缺點 |
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四、T50反1什麼時候適用？
說了那麼多，那麼到底T50反1要怎麼使用？
- 適合短線操作
- 適合會抓轉折的人
- 適合用來避險
- 適合拿來觀察外資動向
五、結論
反向 ETF 可以買、可以短線操作、可以避險，但是就是不要長期持有。
因為反向 ETF 有 3 項本身的缺憾
- 數學的直覺：反向的複利效應
- 反向 ETF 中間有誤差成本
- 連結標的同價格，反向 ETF 價值長期會因摩擦成本而下滑
若看壞台股，除了反向 ETF 你還有更好的選擇，例如「放空台指」、「買PUT」等。
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圖片來源：妮可要投資
