武漢肺炎背景介紹
中國大陸去年（2019）12月在武漢市華南海鮮市場一帶爆發「不明原因肺炎」，與引爆致命嚴重急性呼吸道症候群（SARS）及中東呼吸症候群（MERS）疫情的禍首屬同一家族。世界衛生組織（WHO）將武漢肺炎正名為2019新型冠狀病毒（2019-nCoV）。
武漢肺炎不斷擴散且有人類死亡案例：
- 正式名稱：2019新型冠狀病毒（2019-nCoV）。
- 爆發時間：2019年12月爆發。
- 疫情狀況：全球已確診逾73331例，死亡1873例 （截至2020/2/18） 。
SARS事件回顧
SARS （嚴重急性呼吸道症候群） 最早在 2002 年底於中國廣東順德現蹤，不過，當時對疫情不了解，隨即遭中國政府全面封鎖消息。2003 年 1 月出現多起醫護人員遭感染病例，官方直到 2 月 10 日才首度對外發布訊息，並宣稱所有患者已在掌控中。
不過，隨即在香港爆發大規模傳染，其中，淘大花園就是最嚴重的社區感染案例，總計 SARS 疫情在香港造成 299 人死亡，嚴重打擊香港經濟表現，旅遊、零售業績一落千丈。台灣當時也淪為疫區，但因無法參加世界衛生組織 （WHO），接收不到國際最新防疫報告及政策建議。
2003年3月14日發現SARS首例，隨後，4月24日台北市和平醫院爆發院內感染而封院，全台社會陷入極度恐慌，導致口罩、耳溫槍及清潔用品等引爆搶購潮，近 4 個月期間共有 73 人死亡，實際病例為 346 例。
相較於當年的躲躲藏藏，雖然這次中國政府在第一時間內還是忙著「抓造謠」，但是對外坦承疾病的速度可說是快了許多。
對台股的影響回顧
我們把時間回溯到2002年11月-2003年7月疫情緩和來進行觀察（對照圖例）：
- 當時中國自2/10對外發布病情之後，大約經歷了3個月左右的疫情肆虐，由於 SARS主要透過人類飛沫傳染，政府宣導避免到人多的地方，台灣實體經濟面臨嚴重打擊，如百貨、旅遊、航空等業績急遽下滑以及餐飲、零售及娛樂等服務業也明顯受到很大的衝擊。
- 如果以1月底（當時高點5141）謠言、恐慌情緒漫延計算到2003年4/27（當時低點4044）發生台灣死亡首例來計算，高低點蒸發約21%，其中以和平醫院封院時期全台新聞台密切報導導致最多恐懼的時期來說，更是短短六天急速重挫13%。
- 2003年第3季亞洲各國的 SARS 疫情逐漸獲得控制後，全球股市及經濟成長又回到正常的軌道。
- 根據當時主計總處統計，2003年第1季經濟成長率為5.17%、第 2 季掉到 -1.15%、第3季迅速重回正成長5.41%、第4季為7.26%。
SARS疫情事件對應台股的影響。
當年SARS由於全世界對於新型病毒的不清楚以及當時的衛教知識還沒有意識到病況的蔓延途徑的嚴重性，導致重挫經濟與股市。台灣已有 SARS 的前車之鑑，防疫能力有一定程度的提升，多年來也獲得WHO的肯定。
因此，資本市場是否重演當年 SARS 帶來的重大利空尚言之過早，但目前武漢肺炎疫情持續惡化、且感染途徑資訊仍不明，未來武漢肺炎是否會重蹈SARS覆轍，值得我們留意後續中國政府的配套措施。
中國政府配套措施
- 多城周邊實施封城／交管。
- 延長春節假期／開學日期（由於病情潛伏期長，避免交通運輸導致交叉感染）。
- 企業復工（近期觀察指標以鴻海、和碩為主）。
鴻海iPhone 主要生產據點落在中國鄭州、中國深圳：
- 鄭州
鄭州為iPhone最重要的生產據點，主要負責生產iPhone 11 系列、iPhone SE2 等，原預計2月10日復工，目前已推遲至少一週，估計復工率約 40 至 60%。
- 深圳
深圳則負責開發2020下半年新款 iPhone，開發團隊 （約30%人力） 在春節期間並無休工，其餘人力缺口原預計在2月10日開始補足，目前已推遲至少約一週，估計復工率約30至50%。
和碩主要生產據點則落在中國上海、中國崑山：
- 上海
上海主要負責生產iPhone 11，也是研發 2020下半年新款 iPhone 之據點，已在2月3日復工，復工率約90%。
- 崑山
崑山主要負責生產 iPhone SE2，原預計2月10日復工，目前已推遲至少數日，估計復工率約40至60%。
金股投思維
在1/28撰寫的武漢肺炎疫情升溫應對產業注意須知中提及的產業皆如預期地發生變化，由於疫情持續延燒，因此股投也持續更新產業動向以及看法給大家知道，投資必須客觀分析（2/10更新）。
- FED態度轉變-可能降息期望升高
2019年除了中美彼此之間的衝突之外，其次當屬川普與FED之前的溝通，川普屢屢要逼迫FED能夠降息就範，FED依舊維持其既定規劃，不輕易降息，沒想到因為武漢肺炎疫情改變了態度，Fed官員已表示，若可能衝擊經濟的意外風險升高，下一步可能降息而非升息。市場預期疫情可控下，降息帶動資金效益以及下半年川普連任的政策利多效益也是目前股市還處在年線之上的原因之一。
- 中國人行一連串釋放資金
2月3日中國人民銀行將展開人民幣 1.2 兆元公開市場逆回購操作，釋出資金，以確保流動性的充足供應，目前銀行體系整體流動性比去年同期多人民幣 9000 億元。
2月9日中國央行（中國人民銀行）今天宣佈，設立額度為人民幣3000億元（約新台幣1.312兆元）的專項轉融資（re-lending，又稱再貸款）業務，從明天開始發放，人行官員更形容這是「救急、救命」之錢。
- 防疫概念股
雖然疫情升溫，直觀上人們會搶購口罩以及清潔用品，與此同時，新聞持續不段的恐慌轟炸也容易造成股價一波的拉抬。股投特別選用同樣的時間軸進行大盤與防疫概念股的比較。
大盤與防疫概念股對照圖，可清楚發現疫情最嚴重的時候（重挫13%大盤指數），正是防疫概念股噴發最快的時期。
大盤與防疫概念股對照圖，可清楚發現疫情最嚴重的時候（重挫13%大盤指數），正是防疫概念股噴發最快的時期。
從上圖的時間軸比較，我們可以清楚注意到恐慌的力量以及媒體渲染的力量會導致大盤急速崩跌，也會導致受惠個股迅速噴出。我們可以從2003年的獲利來觀察到，當年度基本面並無大幅度的獲利增長，這與民生必需品以及囤貨關係有關，消耗量不變的前提下，只有因為恐慌而導致的大幅需求短暫拉升，而後囤貨的必需品也會壓抑疫情減緩後的需求產生。
勿因恐慌而過度追捧
人的衛生習慣養成只要因為恐懼地當下才會在意，當危機消失還是容易回到最舒服自在的樣貌。只是我們必須持續注意的是，這一次疫情傳染力太強，產生的媒體聲量以及關注度遠大於SARS，若疫情熱度持續一整個季度，的確有可能讓防疫衛生的概念股有業績急速拉升的跡象。
目前已經熱到變成全球級的口罩爭購事件，只是我們按照過往經驗來看，不建議當作長期投資標的的選擇。若有興趣參予，建議採用強勢股操作法操作，若跌破大量K棒低點、量能周轉率超過10%以及收盤跌破五日線則建議一律減碼一半以上甚至全砍不留，過往經驗的急速回跌絕對是值得借鏡的一件事情（上圖紅框），這種吃恐懼題材的股票，沒有站回五日線都不要輕易去買入。
- 留意轉單、漲價效應（品牌廠商因疫情考量，或許會加快導入台灣供應鏈）
在上一期的產業報你知我們明確提到必須留意的轉單以及漲價概念股票，按照疫情持需延燒一周之後，也如我們的預期可以看到旺宏（2337）、友達（2409）、群創（3481）比對台股於1月30日開市到2月7日為止，股價依舊維持向上且力守多頭，我想這就是我們認真關注全球產業鏈的優點。不過也得要留心日本此次疫情的態度有點慢半拍，萬一疫情影響到奧運，容易影響8K影像題材的想像力，怕影響到題材的延續性。
事實上，斷鏈或是漲價效應取決於時間長短，只要疫情可控不影響消費需求，投資市場會慢慢從恐慌中恢復過來，即使是PCB重鎮的武漢也是一樣。
- 專注蘋果供應鏈的撿便宜、避開安卓陣營的供應鏈
這次疫情影響最重的肯定是消費性電子族群，尤其是智慧型手機的產業特殊性，需要具備高度密集的人力組裝（半導體由於無塵室關係相對安全許多，只要疫情能夠在三月以前緩和，影響不會很大）。邏輯判斷，歷年上半年是安卓陣營的手機發表大會，疫情影響全世界發表會的展延以及新產品的失焦，加上2020 Q1的缺工絕對會衝擊其業績，如華為、VOVO等。
蘋果陣營則在歷年九月發表，屆時疫情有望緩和，此外我們試著思考公司在恢復產能的時候，勢必優先處理單一機種量能最大化的品牌客戶，蘋果機種相對單純且量大，能夠有效確保產線良率的拉抬，在缺工加班的狀況下，勢必較容易獲得資源配置。
- 雲端伺服器
2018年底到2019全年其實是資料中心需求非常黯淡的時期，但從2019年底開始看到幾大雲端廠資本支出開始出現，之前也分享過以目前的能見度來看就已經可以看到整個上半年，相信2020年對於資料中心的需求應該都不會太弱，這點不單單從股價我們可以看到疫情衝擊這段時間的抗跌。
武漢肺炎疫情的長短並非我們投資者所能掌握，若疫情延燒太長也容易影響消費者終端購物的需求，不同於消費性電子容易受到消費者信心影響業績，選擇雲端伺服器除了產業正向以外，其銷售動能來自於企業端拉動，因此需求會較消費性電子產品來的清晰而且明確。
此外，這類雲端伺服器的供應鏈並不是集中在中國且也不需要密集的人力，如果還有印象，當初川普制裁墨西哥的時候，第一個重挫的就是緯穎（6669），可想而知他的海外據點就是遠離中國，自然股價不動如山。這種明確的趨勢，自然不可以錯過華擎(3515)在AMD顯卡與雲端伺服器平台的高成長力道以及資料中心、伺服器必備的潛力黑科技的水冷散熱的高力(8996) 。
- 長線關注焦點的撿便宜
短線絕對明顯大受打擊的個股當屬百貨、旅遊、航空、餐飲、零售、美容及娛樂等服務業。我們必須理性思考，如果封城之後導致經濟活動的中斷而衍生的災難，則考驗著公司的財務體質，如果能夠熬過，市場總會恢復，一些剛性需求則會恢復，比如說女生愛美的天性，自然美容的佐登（4190）、麗豐（4137）雖然重挫嚴重，但是否有機會浮出投資價值呢？我相信只要資金面無虞，不考慮資金效率的狀況下，很容易出現長線買點，值得我們多多留意，別因為帳上的一時虧損而忘記了思考。
可以持續追蹤相關產業概念股：
防疫概念：恆大（1325）、毛寶（1732）、康那香（9919）、南六（6504）
面板：群創（3481）、友達（2409）、彩晶（6116）
記憶體：華邦（2344）、旺宏（2337）、群聯（8299）、威剛（3260）
額溫槍：熱映（3373）、豪展（4735）、松翰（5471）、盛群（6202）
雲端伺服器： 緯穎（6669）、嘉澤（3533）、信驊（5274）、華擎（3515）、高力（8996）、健策（3653）
股投針對讀者的產業文閱讀提醒：
1.股投寫產業文需要花時間蒐集資料，因此有時候不一定趕得及配合盤勢即時分享，時間允許有時會以「產業速報」簡化寫之，因此列入速報的標的麻煩看三次。
2.畢竟論述的是產業，務求說明產業的影響以及受惠族群，盡可能會將完整的個股寫入清單供讀者長期追蹤，因此追蹤個股必須嚴格用技術面篩選找尋好的布局機會。
3. 本文所提及之概念股並不代表筆者推介任何提到標的買賣之意，請讀者應審慎考量本身之投資風險，並就投資結果自行負責。
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